第23章 第 23 章
话音连着吻一起落下,灼烧的气息洒在她脸颊上。
他们站在漫天飞雪的屋檐下接吻，他用身体和伞将她罩在一方天地里，挡住了所有寒风。
一记炙热的吻后,两人呼吸近到融在一块儿,宁延单手捧住她的脸，声音有些沉，“进去吧,外面冷。”
周奚在他掌心里仰起头，“不想上楼看电影”
宁延稍显用力的按住她的腰，头又压了下来，浅浅的碰触了一下，“想，但不是今晚。”
周奚饶有兴致地瞧了他好一会儿,抬手勾下他的脖子,不轻不重地含住了他的嘴唇,“奖励你的不贪心。”
这个吻又持续了好几分钟。
分开时,周奚用手指轻揩他潋滟的唇，“衣服留给我,下次还给你。”
宁延握住她发凉的手，包在掌心里，说“好。”
他一直目送她进入公寓，撑着伞往回走时，兜里的手机轻轻震了一下。他直觉是周奚的信息,摸出一看,果然是。
她忘了说,你今晚让我有一点心动
雪花簌簌地落在纯黑的伞面上,宁延握伞柄的指节又红又青,视线久久不能离开屏幕，心中难以名状的情愫一浪高过一浪的翻涌。
楼上。周奚脱下外套放进脏衣篮，走到厨房倒了一杯温水，出来时扫了眼还未退出的微信界面，最上端依旧是“对方正在输入”
她笑了一下，一口气喝完水，手指一划拉，退出微信，走进浴室。
洗完澡，敷着面膜出来的周奚看见手机里多出一条只有3秒的语音信息。
她点开，宁延温柔又尽是无奈的声音在房间响起，“周奚”
只有两个字，只有她的名字。
周奚想象着漆黑夜色之中，他站在飞雪连天的路上，反反复复地打字、删除、再打字、再删除最后全化为一句轻唤。
明明什么都没说，却胜似千言万语。
周奚不禁又点了那个短短的语音条，这一次，她似乎看到了他微带笑意的目光。
睡觉前，她又收到了他的微信。
y:这是你第一次主动给我发信息
转瞬之后，城市的另一端，宁延握着手机低声笑出来。
她买根绳
结绳计数。这是在揶揄他呢。
雪后初霁，红日初升银装遍地。天空清澈蔚蓝，空气分外清新。
早晨9点10分，鸿升会议室，距离本季度投决会正式开始还有20分钟，但参会人员已全部到位。
正首位的周奚低头翻着资料，微微抿着的唇瓣将她整个人衬得冷静又严肃。
“周总，人都到齐了，要提前开始吗”坐在她旁边的章牧之小声问。
周奚抬头，环顾一圈后，颔首示意，“开始吧。”
章牧之立即打开面前的扩音器，连一句开场白都没有，直接进入会议主题。
经过一年的洗礼，大家早已习惯这种干脆利落的快节奏，接下来的汇报介绍里，项目负责人们也是没有废话，直切核心。
作为青州办事处面试试题的两个热点项目快乐单车和神俊汽业都被项目组暂时撤了下来，今天上会的侧重在几个快消品牌。
“接下来是希赛特饮和onster财务指标的对比，首先是营业收入与增长率对比”
随着项目负责人的话音，投影仪和参会人员的平板上同步出现了相应的柱状对比图。
可以看出，20132015年期间，希赛特饮在营业收入、增长率、销售毛利率、roa及roe等维度均表现出比对标的国际龙头onster更优异的数据。
“希赛特饮是我国首款主打功能饮料的企业，目前在能量饮料市场占有率排名第二，且市场占比连续三年提升，我们很看好它的市场前景，投资预期为乐观。”负责人略停，报出最终投资方案，“re45，投3、75的期权池。”
项目组选择的估值参考是消费鼻祖美国怪兽饮料，2002年已在纳斯达克上市，目前市值为300多亿美元，按照希赛特饮近三年的财务指标分析，给出45亿美元估值尚算合理。
然而，章牧之已敏锐地关注到“不合理”的数据“onster近年来资产负债率呈现递减趋势，最高时也仅为21，但希赛特饮的资产负债率却连续三年递增，前年、去年均超过了50，负债结构是什么”
项目组显然早有准备，立即调出相关数据做解释“2012年开始，为了节约物流成本，希赛在鄂城、赣州、渝城、青州等地相继建立新的生产基地，资产负债主要用于新拍厂房用地、生产线设备。”
“工业用地占比多少”章牧之又问，“是否与生产规模匹配”
大家知道，他揪住这点发问，除了想搞清楚希赛特饮负债如此高的原因外，最重要是想摸清这家企业有无把资金投到了其他地方，比如圈地搞房地产。
在他提问后，其他投决会成员也相继围绕s市销率等估值指标提出了各种刁钻的问题，而项目组前期dd尽调做得非常扎实，均有条不紊地做出解答。
就这么轮了一圈后，章牧之看向周奚，“周总，你这边有问题吗”
“没有。”周奚没什么表情的说。
这个项目前期融资不复杂，近三年财务指标清晰，以章牧之他们的水平完全能做出正确的投资决策。
“那就投票吧。”章牧之环视一周，“同意希赛方案的请举手。”
具有投票权的7人举起手，全票通过。
章牧之将结果做了通报确认，低头翻开第二份项目书，“下一个，东方神韵”
项目一个接一个，结果有喜有忧，七成项目顺利过会，剩下的一些需要项目组补充数据后下回再战，还有少数则止步于此。
最后一个上会的是成峰智化，就是齐琪推荐过来的那家半导体企业，项目介绍人正是叶悠然。
和希赛特饮不同，成峰智化属于尚未盈利企业，在估值上，不能用e或b的维度去衡量它的财务指标，而要从vc风险投资的角度去做分析，也就是不看当前的盈利能力，而是看它未来的市场前景及预期。
然而，投决会成员还未看完叶悠然呈现的方案，就提出了质疑。
“集成电路产业太烧钱，本土ic企业不管是研发、生产还是销售和国外成熟企业相比，都完全不占优势，我对整个产业就持悲观态度。”一位投资副总说。
“我也持悲观。”另一位副总指着平板上的一张产业分析图，“从96年开始，中国的半导体产业就基本处于停滞状态，目前也就九山稍成规模，那还是背靠国资，在资金和技术上有强大的后盾。其余的公司，无论规模、销售体量根本不足以与海外巨头抗衡。”
这位老总没说错，以成峰智化为例，成立了整整10年，到去年还未实现营收基本平衡，销售规模仅1000万美元，市场占比不足2；而像sn这样的eda龙头，去年仅在中国内地的销售额就达25亿美元，全球市场占比高达78，近乎出于垄断地位。
“中国半导体落后太多了。”与周奚隔了两个位置的一位老总痛心疾首地说，“不说别的，你就看中国芯，砸了多少钱，造了多少年，结果呢”
一句话瞬时引发热议，大家从研发环境、技术壁垒，制造基础你一言，我一句，越讲越激烈，话题也越跑越远。
章牧之适时敲了敲桌子，“好了，不讲远了，回到主题。”
众人立刻噤声。
虽然前面几位投决会成员均已否定了这个项目，但章牧之还是继续问，“其他人有意见吗”
未发言的其余成员纷纷表示没有，既然不看好整个产业，那么基于该产业发展的企业自然不会被看好，所以大伙儿连提问都懒得提。
投决会的悲观态度已十分明显。
章牧之侧头看向周奚，“周总，你这边有什么要问的吗”
从叶悠然开始介绍起就一直保持沉默周奚终于抬起头。她看了一眼章牧之，再从左往右扫了一圈投决会的成员，面无表情地问“你们都没问题了吗”
会议室骤然陷入静默。
“既然都没问题，那我来问吧。”她用aeenci点开一页报表，”2005年2009年，四年期间，国内注册了34家eda企业，18家是05年前后成立，其中10家目前已跻身国产eda的前十，ia，你说明下原因。”
“原因是2006年国家实施核高基重大专项计划，对包括eda软件在内的ic集成电路产业发展进行鼓励扶持，九山、成峰智化这些国产eda企业都是在这个时间段成立的。”叶悠然对答如流。
周奚看了她一眼，目光落向最先提出反对意见的那位老总，“为什么要实施核高基”
老总拢了拢眉，没有回答。
在座的投决会成员，谁会不知道答案呢
因为我们终于意识到“造不如买”的思想严重制约了国产半导体产业的发展，而半导体是新一轮科技革命的心脏。
道理谁都明白，可现实是，作为投资人，他们不能为了情怀和梦想而活，他们得为赚钱、得把控风险，不能明知这个产业不行，明知投钱进去就是打水漂，还要把金主的钱往里面扔。
章牧之不动声色地打量了一眼周奚，不相信她会不理解这些老总们的心思。
不想，周奚却说，“我认为这个项目可以继续跟进。”,请牢记:,免费最快更新无防盗无防盗
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他们站在漫天飞雪的屋檐下接吻，他用身体和伞将她罩在一方天地里，挡住了所有寒风。
一记炙热的吻后,两人呼吸近到融在一块儿,宁延单手捧住她的脸，声音有些沉，“进去吧,外面冷。”
周奚在他掌心里仰起头，“不想上楼看电影”
宁延稍显用力的按住她的腰，头又压了下来，浅浅的碰触了一下，“想，但不是今晚。”
周奚饶有兴致地瞧了他好一会儿,抬手勾下他的脖子,不轻不重地含住了他的嘴唇,“奖励你的不贪心。”
这个吻又持续了好几分钟。
分开时,周奚用手指轻揩他潋滟的唇，“衣服留给我,下次还给你。”
宁延握住她发凉的手，包在掌心里，说“好。”
他一直目送她进入公寓，撑着伞往回走时，兜里的手机轻轻震了一下。他直觉是周奚的信息,摸出一看,果然是。
她忘了说,你今晚让我有一点心动
雪花簌簌地落在纯黑的伞面上,宁延握伞柄的指节又红又青,视线久久不能离开屏幕，心中难以名状的情愫一浪高过一浪的翻涌。
楼上。周奚脱下外套放进脏衣篮，走到厨房倒了一杯温水，出来时扫了眼还未退出的微信界面，最上端依旧是“对方正在输入”
她笑了一下，一口气喝完水，手指一划拉，退出微信，走进浴室。
洗完澡，敷着面膜出来的周奚看见手机里多出一条只有3秒的语音信息。
她点开，宁延温柔又尽是无奈的声音在房间响起，“周奚”
只有两个字，只有她的名字。
周奚想象着漆黑夜色之中，他站在飞雪连天的路上，反反复复地打字、删除、再打字、再删除最后全化为一句轻唤。
明明什么都没说，却胜似千言万语。
周奚不禁又点了那个短短的语音条，这一次，她似乎看到了他微带笑意的目光。
睡觉前，她又收到了他的微信。
y:这是你第一次主动给我发信息
转瞬之后，城市的另一端，宁延握着手机低声笑出来。
她买根绳
结绳计数。这是在揶揄他呢。
雪后初霁，红日初升银装遍地。天空清澈蔚蓝，空气分外清新。
早晨9点10分，鸿升会议室，距离本季度投决会正式开始还有20分钟，但参会人员已全部到位。
正首位的周奚低头翻着资料，微微抿着的唇瓣将她整个人衬得冷静又严肃。
“周总，人都到齐了，要提前开始吗”坐在她旁边的章牧之小声问。
周奚抬头，环顾一圈后，颔首示意，“开始吧。”
章牧之立即打开面前的扩音器，连一句开场白都没有，直接进入会议主题。
经过一年的洗礼，大家早已习惯这种干脆利落的快节奏，接下来的汇报介绍里，项目负责人们也是没有废话，直切核心。
作为青州办事处面试试题的两个热点项目快乐单车和神俊汽业都被项目组暂时撤了下来，今天上会的侧重在几个快消品牌。
“接下来是希赛特饮和onster财务指标的对比，首先是营业收入与增长率对比”
随着项目负责人的话音，投影仪和参会人员的平板上同步出现了相应的柱状对比图。
可以看出，20132015年期间，希赛特饮在营业收入、增长率、销售毛利率、roa及roe等维度均表现出比对标的国际龙头onster更优异的数据。
“希赛特饮是我国首款主打功能饮料的企业，目前在能量饮料市场占有率排名第二，且市场占比连续三年提升，我们很看好它的市场前景，投资预期为乐观。”负责人略停，报出最终投资方案，“re45，投3、75的期权池。”
项目组选择的估值参考是消费鼻祖美国怪兽饮料，2002年已在纳斯达克上市，目前市值为300多亿美元，按照希赛特饮近三年的财务指标分析，给出45亿美元估值尚算合理。
然而，章牧之已敏锐地关注到“不合理”的数据“onster近年来资产负债率呈现递减趋势，最高时也仅为21，但希赛特饮的资产负债率却连续三年递增，前年、去年均超过了50，负债结构是什么”
项目组显然早有准备，立即调出相关数据做解释“2012年开始，为了节约物流成本，希赛在鄂城、赣州、渝城、青州等地相继建立新的生产基地，资产负债主要用于新拍厂房用地、生产线设备。”
“工业用地占比多少”章牧之又问，“是否与生产规模匹配”
大家知道，他揪住这点发问，除了想搞清楚希赛特饮负债如此高的原因外，最重要是想摸清这家企业有无把资金投到了其他地方，比如圈地搞房地产。
在他提问后，其他投决会成员也相继围绕s市销率等估值指标提出了各种刁钻的问题，而项目组前期dd尽调做得非常扎实，均有条不紊地做出解答。
就这么轮了一圈后，章牧之看向周奚，“周总，你这边有问题吗”
“没有。”周奚没什么表情的说。
这个项目前期融资不复杂，近三年财务指标清晰，以章牧之他们的水平完全能做出正确的投资决策。
“那就投票吧。”章牧之环视一周，“同意希赛方案的请举手。”
具有投票权的7人举起手，全票通过。
章牧之将结果做了通报确认，低头翻开第二份项目书，“下一个，东方神韵”
项目一个接一个，结果有喜有忧，七成项目顺利过会，剩下的一些需要项目组补充数据后下回再战，还有少数则止步于此。
最后一个上会的是成峰智化，就是齐琪推荐过来的那家半导体企业，项目介绍人正是叶悠然。
和希赛特饮不同，成峰智化属于尚未盈利企业，在估值上，不能用e或b的维度去衡量它的财务指标，而要从vc风险投资的角度去做分析，也就是不看当前的盈利能力，而是看它未来的市场前景及预期。
然而，投决会成员还未看完叶悠然呈现的方案，就提出了质疑。
“集成电路产业太烧钱，本土ic企业不管是研发、生产还是销售和国外成熟企业相比，都完全不占优势，我对整个产业就持悲观态度。”一位投资副总说。
“我也持悲观。”另一位副总指着平板上的一张产业分析图，“从96年开始，中国的半导体产业就基本处于停滞状态，目前也就九山稍成规模，那还是背靠国资，在资金和技术上有强大的后盾。其余的公司，无论规模、销售体量根本不足以与海外巨头抗衡。”
这位老总没说错，以成峰智化为例，成立了整整10年，到去年还未实现营收基本平衡，销售规模仅1000万美元，市场占比不足2；而像sn这样的eda龙头，去年仅在中国内地的销售额就达25亿美元，全球市场占比高达78，近乎出于垄断地位。
“中国半导体落后太多了。”与周奚隔了两个位置的一位老总痛心疾首地说，“不说别的，你就看中国芯，砸了多少钱，造了多少年，结果呢”
一句话瞬时引发热议，大家从研发环境、技术壁垒，制造基础你一言，我一句，越讲越激烈，话题也越跑越远。
章牧之适时敲了敲桌子，“好了，不讲远了，回到主题。”
众人立刻噤声。
虽然前面几位投决会成员均已否定了这个项目，但章牧之还是继续问，“其他人有意见吗”
未发言的其余成员纷纷表示没有，既然不看好整个产业，那么基于该产业发展的企业自然不会被看好，所以大伙儿连提问都懒得提。
投决会的悲观态度已十分明显。
章牧之侧头看向周奚，“周总，你这边有什么要问的吗”
从叶悠然开始介绍起就一直保持沉默周奚终于抬起头。她看了一眼章牧之，再从左往右扫了一圈投决会的成员，面无表情地问“你们都没问题了吗”
会议室骤然陷入静默。
“既然都没问题，那我来问吧。”她用aeenci点开一页报表，”2005年2009年，四年期间，国内注册了34家eda企业，18家是05年前后成立，其中10家目前已跻身国产eda的前十，ia，你说明下原因。”
“原因是2006年国家实施核高基重大专项计划，对包括eda软件在内的ic集成电路产业发展进行鼓励扶持，九山、成峰智化这些国产eda企业都是在这个时间段成立的。”叶悠然对答如流。
周奚看了她一眼，目光落向最先提出反对意见的那位老总，“为什么要实施核高基”
老总拢了拢眉，没有回答。
在座的投决会成员，谁会不知道答案呢
因为我们终于意识到“造不如买”的思想严重制约了国产半导体产业的发展，而半导体是新一轮科技革命的心脏。
道理谁都明白，可现实是，作为投资人，他们不能为了情怀和梦想而活，他们得为赚钱、得把控风险，不能明知这个产业不行，明知投钱进去就是打水漂，还要把金主的钱往里面扔。
章牧之不动声色地打量了一眼周奚，不相信她会不理解这些老总们的心思。
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